中美贸易战背后的困局 中国六部委祭关键一招

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中国地方政府自2018年7月开始就相继出台了大规模的基建项目规划(图源:VCG)

为了应对中美贸易战升级对中国经济的冲击,中共中央近日下发文件,允许地方专项债可纳入重大项目资本金,即放水发力鼓励基建投资,以对冲贸易战冲击,稳定经济增长。

中国六部委发力加快债券发行

中共中央办公厅、国务院办公厅近日下发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》(简称“通知”)。通知强调,要在较大幅度增加专项债券规模基础上,加强宏观政策协调配合,保持市场流动性合理充裕,做好专项债券发行及项目配套融资工作,促进经济运行在合理区间。

北京时间6月11日,中国财政部、发展改革委、人民银行、审计署、中国银保监会、中国证监会等六部委有关负责人表示,将按照中共中央、国务院决策部署,相关部门将持续督导各地进一步加快债券发行使用进度,带动有效投资扩大,并发挥对民间投资的撬动作用,促进经济平稳健康运行。

根据《通知》,允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金;积极鼓励金融机构提供配套融资;以及鼓励发行10年期以上的长期专项债券。

有分析者表示,专项债可作为资本金,对接国家重大项目,本质是放水搞基建,相当于政府加杠杆,银行1:4配资,堪比15年的专项建设基金。

粗略计算,今年专项债还剩1.3万亿,地方发债置换余额还剩1.4万亿,合计2.7万亿,按10%的量作资本金,银行1:4配资,拉动基建投资1.35万亿,可把基建投资增速拉高7%。

统计数据显示,截至到今年5月,今年年初提前下发的8,100亿元人民币(1元人民币约合0.145美元)新增专项债额度,已全部完成。

中美贸易战5月突然升级,稳增长压力明显上升,5月中国出口以美元计按年小幅增长1.1%,进口则大跌8.5%,反映内外需求疲软,而5月官方制造业采购经理人指数(PMI)再次跌入50以下的收缩区间。

在中美紧张关系升级,中美贸易存在不确定性的情况下,稳增长的压力明显增大,因此,财政和货币政策将加码宽松,而专项债已经成为今年稳定经济增长的重要工具。

基建应只是中共的政策工具之一

在经济转型和中美贸易战的内外挑战下,应该说,中共的工具箱中的政策工具选择不是不多。对于经济增长来说,无非是投资、外贸、消费“三板斧”,问题的关键在于政策工具的配合程度和施力力度。

中国中央政府所掌握的财政资源庞大,同时,央行也掌握着巨大的可动用的货币。这是中美贸易战中中国政府能够沉着应战的底气。

同时,限于地方政府财力,中国中央政府鼓励地方采取政府与社会资本合作的形式,如此,则又将抽离一部分社会资本投资于基建领域。

规模庞大的资金流向和向市场释放的信号,难免引发是否又要重回“短平快”的增长模式的担忧。新版“四万亿”的说法时不时出现,便是例证。

当然,这种担忧目前看来仍是小概率事件。

国家所掌握的资源是一方面,另一方面亦需调动民间微观活力,特别是民营中小企业的活力,这就必须仰赖于增加市场活力的真正改革。事实上,有西方媒体报道,中国部分民营企业对于美国总统特朗普(Donald Trump)发动对中国的贸易打压持支持态度,以期通过外部压力促使中国政府加快改革。

民营企业背后的此种微妙心理,加上前段时间的“民营经济离场论”的论调出现,背后所呈现的,还是中国政府的改革进度某种程度上仍不敷市场所需。

多维新闻曾有分析指出,基建投资固然可以短期拉动中国经济增长,实现高层稳增长的目标,但对于中共的政策工具箱来说,改革仍是最终选择。毕竟,依赖基建投资使经济实现两位数增长的时代,恐已是一去不返。

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综编:苏米

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